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1900亿欠债!“河北最大煤企”陷风浪,多元化扩张资金链紧张

2020-07-16| 发布者: 保德炒股配资 网| 查看: 135| 配资公司 : 1|文章来源: 互联网

摘要: 作者|小债看市来源|小债看市(ID:little-bond)近日,由于债券异动、刊行中票寻求担保等事件,“AAA级企业”冀中......

作者| 小债看市

金石期货来源| 小债看市(ID:little-bond)

近日,由于债券异动、刊行中票寻求担保等事件,“AAA级企业”冀中能源集团在债券市场引起轩然大波。

01

风浪

7月15日,“18冀中能源MTN004”盘中产生代价异动,产生一笔89.8元成交,据悉这是华南某大型基金在折价抛售,这在债券市场引起不小惊动。

金石期货据公然资料,“18冀中能源MTN004”是冀中能源集团有限责任公司(以下简称“冀中能源集团”),2018年11月刊行的一只中票,当前余额17亿元,票息5.4%,限期为3年期,将于2021年11月14日到期。

基本条款

随后,一份河北省国资委通知在债圈流传,通知要求河钢集团、开滦集团、河北口岸、建投集团等四家公司,为冀中能源集团刊行债券提供增信担保。

增信担保通知

据悉,冀中能源集团拟刊行中票“20冀中能源MTN003”范围15亿元,限期为3年期,目前其主体和相干债项评级均为AAA。

《小债看市》统计,本年冀中能源集团共刊行债券18只,但其中大部门为短融和超短融等短期债券,新刊行的长期债券很少。

一般来说,AAA级公司偿债能力极强,基本不受倒霉经济情况影响,违约风险极低,一般不需外部增信担保,可见冀中能源集团新发长期债券并不顺遂。

金石期货目前,冀中能源集团境内存续债券49只,存续范围594亿元,其中近280亿债券将于年内到期,集中兑付压力较大。

存续债券到期漫衍

除此之外,冀中能源集团还存续一只境外债券,存续范围1亿美元,将于2022年1月28日到期。

02

1900亿欠债压顶

金石期货据官网先容,冀中能源集团建立于2008年,是一家以煤炭为主业,制药、现代物流、化工、电力、装备制造等多产业综合发展的省属大型国有企业。

冀中能源集团控股冀中能源(000937.SZ)、华北制药(600812.SH)和金牛化工(600722.SH)三家上市公司,拥有一家财政公司。

冀中能源集团官网

从股权结构看,冀中能源集团为河北省国资委100%控股的省属国有独资公司,后者为公司现实控制人。

股权结构图

自2012年5月,煤炭行业进入阑珊周期,煤炭代价断崖式下跌,冀中能源集团的谋划状态迅速恶化,2013年以来连年亏损。

金石期货2019年,冀中能源集团实现营收2118.55亿元,同比下滑10.34%;实现归母净利润-7.9亿元,同比增长21.86%。

红利能力

截至最新陈诉期,冀中能源集团总资产2350.01亿元,总欠债1938.33亿元,净资产411.67亿元,资产欠债率82.48%。

值得注意的是,冀中能源集团的财政杠杆水平一直居高不下,2015年以来一直维持在80%以上,高于行业平均水平,债务风险较大。

财政杠杆水平

金石期货《小债看市》分析债务结构发明,冀中能源集团主要以流动欠债为主,流动欠债占总欠债比为63%。

值得注意的是,由于流动欠债范围较大,冀中能源集团的流动资产一直无法笼罩前者,流动比率和速动比率常年小于1,短期偿债能力欠佳。

截至本年一季末,冀中能源集团的流动欠债有1225.76亿元,主要为短期乞贷361.4亿元,应付票据及应付账款228.79亿元,一年内到期非流动欠债248.32亿元,其一年内到期的短债欠债有609.72亿元。

金石期货然而,冀中能源集团账上钱币资金仅有250.71亿元,现金短债比为0.4,而且其中近50亿为受限资金不可动用,纵然加上谋划性现金流,其自有资金与短债间另有350亿资金缺口,短期偿债风险较大。

截至本年一季末,冀中能源集团银行授信总额为1983.21亿元,未使用授信额度为852.03亿元,可以看出备用资金较充裕。

银行授信情况

在欠债方面,冀中能源集团另有712.57亿非流动欠债,主要为长期乞贷371.57亿元,应付债券275.47亿元,其整体有息欠债高达1416.33亿元,带息欠债比为73%。

值得注意的是,冀中能源集团有息欠债范围屡创新高,高企的有息欠债使其财政用度支出大增,2019年利钱支出85.79亿元,财政用度合计78.2亿元占期间用度的44.2%,对利润形成较大侵蚀。

红利能力欠佳,流动性紧张之下,冀中能源集团主要依赖于外部融资偿债。

在外部融资渠道方面,除了发债和乞贷,冀中能源集团另有70次租赁融资,31次应收账款融资,5次定增,5次信托融资以及4次股权质押。

金石期货截至2019年8月,冀中能源集团以及质押6.8亿股冀中能源股票,股权质押率为43.27%。

另外值得注意的是,冀中能源集团的应收账款和存货范围较大,对资金形成较大占用倒霉于资产流动,而且应收款账龄较长存在一定回收风险。

金石期货截至本年一季末,冀中能源集团应收账款、其他应收款项及存货分别为231.41亿、154.81亿以及104.33亿元,分别占流动资产的20%、13%和9%。

应收账款、其他应收款项及存货情况

总得来看,冀中能源集团红利能力欠佳,财政杠杆水平居高不下,流动性吃紧,偿借主要依赖于外部融资,短期偿债风险较大。

03

多元化泥潭

2008年6月,冀中能源集团由河北金牛能源集团和峰峰集团强强联合重组而成。

金石期货厥后,冀中能源集团不停加速多元化发展,除煤炭主业之外,先后涉足医药、航空、电力、机械、建材、物流等多个产业。

金石期货2009年6月,冀中能源集团对陷入谋划困境的华北制药集团实行重组,后者是海内最大的维生素、抗生素类药品生产企业之一,然而维生素自己利润率不高,其谋划状态不甚理想。

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2010年,冀中能源集团又参与重组原东北航空,组建了河北航空投资集团和河北航空公司,初次进入航空业。而由于人才等因素制约,河北航空在随后三年累计亏损10亿元。

而在化工业务方面,冀中能源集团也遇到较大问题。

金石期货金牛化工主要生产谋划PVC树脂、烧碱、液氯、盐酸等化工系列产物,而现在海内PVC、氯碱产业产能过剩都比力严重,2019年实在现净利润3125.47万元,同比下

滑46.44%。

“一体两翼、多元化支持”曾经是冀中能源集团“十二五”期间的发展思绪,然而也正是由于走多元化门路,冀中能源集团如今深陷泥沼。



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